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Comprendre le Contango et le Backwardation

Rétrogradation de Contango

Le report et le déport sont des termes utilisés pour décrire la différence entre le prix au comptant et les prix à terme d'une marchandise. Cela définit la structure de la courbe à terme et montre le temps sur l'axe horizontal et le prix de livraison de la marchandise sur l'axe vertical.

Regardez la 2 minutes pour en savoir plus sur le report et le déport –

Qu'est-ce que Contango ?

Lorsqu'un marché est en contango, le prix à terme d'un contrat à terme est supérieur au prix au comptant.

Dans le graphique ci-dessous, le prix au comptant est inférieur au prix à terme, ce qui a généré une courbe à terme ascendante.

Contango

Dans le contango, les contrats à terme se négocient à une prime par rapport au prix au comptant. Les contrats à terme livrés physiquement peuvent être dans un contango en raison de facteurs fondamentaux tels que les coûts de stockage, de financement et d'assurance.

Les prix à terme peuvent changer au fil du temps à mesure que les acteurs du marché modifient leur vision du futur prix au comptant attendu. En conséquence, la courbe vers l'avant change et peut passer d'un report à un déport.

Qu'est-ce que le déport ?

Lorsqu'un marché est en déport, le prix à terme d'un contrat à terme est inférieur au prix au comptant.

Dans le graphique ci-dessous, le prix au comptant est supérieur au prix à terme, ce qui a généré une courbe descendante à terme ou inversée.

Déport

La courbe à terme à terme peut être rétrogradée dans les contrats livrés physiquement, car il peut y avoir un avantage à posséder le matériel physique, comme le maintien d'un processus de production. C'est ce qu'on appelle le rendement de commodité qui est un retour implicite sur l'inventaire de l'entrepôt. Le rendement de commodité est inversement proportionnel au rendement des stocks. Lorsque les stocks d'entrepôt sont élevés, le rendement de commodité est faible. Lorsque les stocks d'entrepôt sont faibles, le rendement de commodité est élevé.

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