Предупреждение О Рисках

Уведомление о рисках торговли опционами

В СВЯЗИ С ВОЛАТИЛЬНОЙ ПРИРОДОЙ ТОВАРНЫХ РЫНКОВ, ПОКУПКА И ПРОДАЖА ТОВАРНЫХ ОПЦИОНОВ ВКЛЮЧАЕТ В СЕБЯ ВЫСОКУЮ СТЕПЕНЬ РИСКА. ТОВАРНЫЕ ТРАНЗАКЦИИ ПОДХОДЯТ НЕ ВСЕМ. В ТАКИХ СДЕЛКАХ ДОЛЖНЫ УЧАСТВОВАТЬ ТОЛЬКО ЛИЦА, КОТОРЫЕ ПРОЧИТАЛИ И ПОНЯЛИ НАСТОЯЩЕЕ УВЕДОМЛЕНИЕ О РИСКАХ И КОТОРЫЕ ПОНИМАЮТ ХАРАКТЕР, СФЕРУ ИХ ПРАВ И ОБЯЗАННОСТЕЙ, А ТАКЖЕ РИСКИ, КОТОРЫЕ ВКЛЮЧАЕТ В СЕБЯ ТОРГОВЛЯ ОПЦИОНАМИ, ОПИСАННЫЕ В ДАННОМ УВЕДОМЛЕНИИ.

И ПОКУПАТЕЛЬ, И ГРАНТОР ДОЛЖНЫ ЗНАТЬ, ЧТО ПРИ ИСПОЛНЕНИИ ОПЦИОНА, ПРИСВАЕВАЕТСЯ ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ (“ОПЦИОН НА ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ”).

И ПОКУПАТЕЛЬ, И ГРАНТОР ДОЛЖНЫ ЗНАТЬ, ОТНОСИТСЯ ЛИ ОПЦИОН, КОТОРЫЙ ОНИ ТОРГУЮТ, К СИСТЕМЕ МАРЖИ “АКЦИОННОГО СТИЛЯ” ИЛИ “ФЬЮЧЕРНОГО СТИЛЯ”. В СИСТЕМЕ МАРЖИ АКЦИОННОГО СТИЛЯ ПОКУПАТЕЛЬ ОБЯЗАН ОПЛАТИТЬ ПОЛНУЮ ЦЕНУ ПОКУПКИ ОПЦИОНА В МОМЕНТ ИНИЦИАИРОВАНИЯ СДЕЛКИ. ПОКУПАТЕЛЬ НЕ ИМЕЕТ ДАЛЬНЕЙШЕГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПО ОПЦИОННОЙ ПОЗИЦИИ. В СИСТЕМЕ МАРЖИ ФЬЮЧЕРСНОГО СТИЛЯ, ПОКУПАТЕЛЬ ДЕПОЗИТИРУЕТ НАЧАЛЬНУЮ МАРЖУ И МОЖЕТ ПОТРЕБОВАТЬСЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТ, ЕСЛИ РЫНОК ДВИЖЕТСЯ ПРОТИВ ОПЦИОННОЙ ПОЗИЦИИ. ОБЩЕЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО ПОКУПАТЕЛЯ ЗА СРОК ДЕЙСТВИЯ ОПЦИОНА, ОДНАКО, НЕ ПРЕВЫСЯТ ПЕРВОНАЧАЛЬНУЮ ПРЕМИЮ ОПЦИОНА, ХОТЯ НЕКОТОРЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ПО ОТДЕЛЬНЫМ ПЛАТЕЖАМ И / ИЛИ РИСК МАРЖИНАЛЬНЫХ ТРЕБОВАНИЙ МОЖЕТ ИНОГДА ПРЕВЫШАТЬ ПЕРВОНАЧАЛЬНУЮ ПРЕМИЮ ОПЦИОНА. ЕСЛИ ПОКУПАТЕЛЬ ИЛИ ГРАНТОР НЕ ПОНИМАЮТСЯ, КАК ОПЦИОНЫ МАРЖИРУЮТСЯ СОГЛАСНО СИСТЕМЫ АКЦИОННОГО СТИЛЯ ИЛИ ФЬЮЧЕРСНОГО СТИЛЯ, ТО ОН ДОЛЖЕН ПОПРОСИТЬ У ПОСРЕДНИКА В СРОЧНЫХ БИРЖЕВЫХ ОПЕРАЦИЯХ (“FCM”) ИЛИ ПРЕДСТАВЛЯЮЩЕГОБРОКЕРА (“IB”) БОЛЕЕ ДЕТАЛЬНОЕ УТОЧНЕНИЕ.

ЧЕЛОВЕК НЕ ДОЛЖЕН ПОКУПАТЬ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН, ЕСЛИ ОН НЕ МОЖЕТ ПОНЕСТИ ПОЛНУЮ ПОТЕРЮ ПРЕМИИ И ПОКРЫТИЯ ПЛАТЕЙ ПО ТРАНЗАКЦИИ НА ПОКУПКУ ОПЦИОНА. ЧЕЛОВЕК НЕ ДОЛЖЕН ПРОДАВАТЬ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН, ЕСЛИ ОН НЕ МОЖЕТ ПОНЕСТИ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ РАСХОДЫ НА МАРЖУ, КОГДА РЫНОК ДВИЖЕТСЯ ПРОТИВ ЕГО ПОЗИЦИИ И, В ТАКИХ ОБСТОЯТЕЛЬСТВАХ, ПОНЕСТИ БОЛЬШИЕ УБЫТКИ.

ЧЕЛОВЕК, КОТОРЫЙ ПОКУПАЕТ ОПЦИОН, ПОДОТЧЕТНЫЙ АКЦИОННОМУ СТИЛЮ МАРЖИРОВАНИЯ, ДОЛЖЕН ЗНАТЬ, ЧТО ДЛЯ РЕАЛИЗАЦИИ ЛЮБОЙ СТОИМОСТИ ОТ ОПЦИОНА, НЕОБХОДИМО БУДЕТ ЗАКРЫТЬ, ПОСРЕДСТВОМ КОМПЕНСАЦИИ ОПЦИОННОЙ ПОЗИЦИИ, ИЛИ ИСПОЛНИТЬ ОПЦИОН. ОПЦИОНЫ, ПОДОТЧЕТНЫЕ ФЬЮЧЕРСНОМУ СТИЛЮ МАРЖИРОВАНИЯ, ЯВЛЯЮТСЯ МАРКЕРОВАННЫМИ НА РЫНКЕ, И ПРИБЫЛЬ И УБЫТОК ОПЛАЧИВАЮТСЯ И СПИСЫВАЮТСЯ ЕЖЕДНЕВНО. ЕСЛИ ПОКУПАТЕЛЬ ОПЦИОНОВ НЕ ПОНИМАЕТ, КАК ПОГАСИТЬ ИЛИ ИСПОЛНИТЬ ОПЦИОН, ЕМУ НЕОБХОДИМО ПОПРОСИТЬ УТОЧНЕНИЕ У FCM ИЛИ IB. КЛИЕНТЫ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ПРЕДУПРЕЖДЕННЫМИ, ЧТО В ЧИСЛЕ ОБСТОЯТЕЛЬСТВ, ЧАСТЬ КОТОРЫХ ОПИСАНА В ЭТОМ УВЕДОМЛЕНИИ, МОЖЕТ БЫТЬ НЕВОЗМОЖНО ПОГАСИТЬ ИЛИ ИСПОЛНИТЬ ОПЦИОННУЮ ПОЗИЦИЮ НА БИРЖЕ.

ГРАНТОР ОПЦИОНА ДОЛЖЕН ЗНАТЬ, ЧТО В БОЛЬШЕНСТВЕ СЛУЧАЯХ ТОВАРНЫЙ ФЬЮЧЕРС МОЖЕТ БЫТЬ ИСПОЛНЕН В ЛЮБОЕ ВРЕМЯ ОТ ВРЕМЕНИ ЕГО ПРИОБРЕТЕНИЯ ДО ЭКСПИРАЦИИ. ПОКУПАТЕЛЬ ОПЦИОНА ДОЛЖЕН ЗНАТЬ, ЧТО НЕКОТОРЫЕ ОПЦИОННЫЕ КОНТРАКТЫ МОГУТ ПРЕДОСТАВЛЯТЬ ТОЛЬКО ОГРАНИЧЕННЫЙ ПЕРИОД ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ОПЦИОНА.

ПОКУПАТЕЛЬ ПУТА ИЛИ КОЛЛА, ПОДОТЧЕТНОГО АКЦИОННОМУ СТИЛЮ ИЛИ ФЬЮЧЕРСНОМУ СТИЛЮ МАРЖИРОВАНИЯ, ПОДВЕРЖЕН РИСКУ ПОТЕРИ ПОЛНОЙ ПОКУПАТЕЛЬСКОЙ ЦЕНЫ ОПЦИОНА - ЭТО, ПРЕМИЯ ОПЦИОНА И ВСЕ ЗАТРАТЫ ПО ТРАНЗАКЦИИ.

КОМИССИЯ ПО ТОРГОВЛЕ ТОВАРНЫМИ ФЬЮЧЕРСАМИ ТРЕБУЕТ, ЧТОБЫ ВСЕ КЛИЕНТЫ ОЗНАКОМИЛИСЬ С УВЕДОМЛЕНИЕМ О РАСКРЫТИИ РИСКОВ И ПОДТВЕРДИЛИ О ПОЛУЧИЛИ КОПИИ ЭТОГО УВЕДОМЛЕНИЯ, ПРИ ЭТОМ НЕ ВОСПРИНИМАЛИ УВЕДОМЛЕНИЕ КАК РЕКОМЕНДАЦИЮ ИЛИ ОДОБРЕНИЕ ТОРГУЕМЫХ НА БИРЖЕ ТОВАРНЫХ ОПЦИОНОВ.

1. Некоторые риски торговли опционами.

   Конкретные движения рынка базового фьючерса не могут быть точно предсказаны.

   Грантор колл опциона, у которого нет позиции лонг в базовом фьючерсном контракте, подвержен риску потери, если цена базового фьючерсного контракта будет выше страйк цены, при исполнении или экспирации опциона, на сумму, превышающую премию, полученную за предоставление колл опциона.

   Грантор колл опциона, у которого есть позиция лонг в базовом фьючерсном контракте, подвержен полному риску снижения цены базовой позиции, уменьшенной на премию, полученную за предоставление колла. В обмен на премию, полученную за предоставление опциона колл, грантор опциона, отказывается от всей потенциальной выгоды, получаемой в результате увеличения цены базового фьючерсного контракта выше страйк цены при исполнении или экспирации опциона.

   Грантор пут опциона, у которого нет позиции шорт в базовом фьючерсном контракте, подвержен риску потери, если цена базового фьючерсного контракта будет ниже страйк цены, при исполнении или экспирации опциона, на сумму, превышающую премию, полученную за предоставление колл опциона.

   Грантор пут опциона, у которого есть позиция шорт в базовом фьючерсном контракте, подвержен полному риску повышения цены базовой позиции, уменьшенной на премию, полученную за предоставление колла. В обмен на премию, полученную за предоставление опциона пут на фьючерсный контракт, грантор опциона, отказывается от всей потенциальной выгоды, получаемой в результате снижения цены базового фьючерсного контракта ниже страйк цены, при исполнении или экспирации опциона.

2. Описание товарных опционов. Прежде чем вступать в какую-либо транзакцию, связанную с товарным опционом, человек должен полностью понимать природу и тип задействованного опциона и базовый фьючерсный контракт. FCM или представляющий брокер обязаны предоставить, а трейдер, рассматривающий опционную транзакцию, должен получить:

   1. Идентификацию того, получит ли опцион по факту исполнения, позицию лонг или шорт по фьючерсу, который является базовым для опциона, либо будет произведен расчет опциона наличными;
   2. Процедуру исполнения опционного контракта, включая дату экспирации и самое позднее время дня экспирации. (Самое позднее время дня экспирации, когда опцион может быть исполнен, может отличаться; поэтому участники опционного рынка должны выяснить у своего FCM или представляющего брокера cамое позднее время, когда фирма принимает инструкции по исполнению в отношении конкретного опциона.);
   3. Описание цены покупки опциона, включая премию, комиссионные, расходы, платежи и другие сборы. (Поскольку комиссионные и другие сборы могут сильно различаться у FCM и среди представляющих брокеров, клиенты могут посчитать целесообразным проконсультироваться более чем с одной фирмой при открытии опционного счета.);
   4. Описание всех затрат в дополнение к цене покупки, которые могут возникнуть в случае реализации товарного опциона, включая сумму комиссионных (будь то комиссионные с продаж или иным образом), хранение, проценты и все подобные сборы и платежи, которые могут возникнуть;
   5. Объяснение и понимание системы маржирования опционов;
   6. Четкое объяснение и понимание опционного контракта и пунктов, включенных в опционный контракт, которые могут повлиять на обязательства клиента по контракту. Данная информация может быть предоставлена по тексту или посредством ссылок. И может включать политику FCM или представляющего брокера, или правила биржи, где торгуется опцион, которые могут повлиять на способность клиента выполнить условия опционного контракта или погасить позицию опциона при закрытии транзакции покупки или продажи (например, из-за непредвиденных обстоятельств, которые требуют приостановления или прекращения торговли); а также
   7. Если применимо, описание влияния на стоимость позиции опциона, которая может возникнуть в результате движения лимита в базовом фьючерсном контракте.

3. Механика опционной торговли. Перед входом в биржевую опционную транзакцию, человек должен получить описание того, как торгуются товарные опционы.

   Трейдеры опционов должны четко понимать, что нет никакой гарантии, что позиции опционов могут быть закрыты, посредством компенсации, транзакцией закрытия покупки или продажи на бирже. В этом случае, грантор опциона можен быть подвергнут полному риску своих позиций до тех пор, пока опцион не экспирируется, и покупателю прибыльного опциона может потребоваться исполнить опцион для получения прибыли.

   Для опциона на фьючерсный контракт, трейдер должен четко понимать взаимосвязь между правилами биржи, регулирующими опционные сделки, и правилами биржи, регулирующими базовый фьючерсный контракт. Например, трейдер должен понимать, какие действия, если таковые имеются, совершит биржа на рынке опционов, если торговля на рынке базового фьючерса ограничена или цены фьючерса находится в “лимитном движении”.

   Трейдер должен понимать, что на опцион могут не распространяться дневные лимиты изменения цены, в то время как базовый фьючерс можеть иметь такие лимиты, и, как следствие, нормальные ценовые отношения между опционом и базовым фьючерсом могут не существовать, когда фьючерс торгуется в рамках ценового лимита. Кроме того, базовые фьючерсные позиции, возникающие в результате исполнения опционов, нельзя применить, если базовый фьючерс находится в ценовом лимите.

4. Маржинальные требования. Трейдер должен знать и понимать, относится ли опцион, который он рассматривает для торговли, к системе акционного или фьючерсного стиля маржирования. Акционный стиль маржирования требует, чтобы покупатель оплатил полную премию за опцион на момент покупки. У покупателя больше нет финансовых обязательств, и риск убытков ограничен ценой покупки и трансакционными издержками. Фьючерсный стиль маржирования требует, чтобы покупатель оплатил начальную маржу только во время покупки. Опционная позиция маркируется для рынка, а прибыли и убытки собираются и выплачиваются ежедневно. Риск потери покупателя ограничен первоначальной премией опциона и транзакционными издержками

   Трейдер, продающий опцион в рамках системы маржирования по типу акционного или фьючерсного стиля должны понимать, что может потребоваться дополнительная маржа в случае неблагоприятного движения рынка.

5. Потенциал прибыли опционной позиции. Клиент опциона должен тщательно рассчитать цену, которую должен достичь базовый фьючерсный контракт, чтобы позиция опциона стала прибыльной. В соответствии с системой акционного стиля маржирования, эта цена будет включать сумму, на которую базовый фьючерсный контракт должен будет подняться выше или опускаться ниже страйк цены, чтобы покрыть сумму премии и другие расходы, понесенные при входе и исполнении или закрытии (посредством компенсации) позиции товарного опциона. В соответствии с системой фьючерсного стиля маржирования, опционные позиции будут маркированы для рынка, а прибыли и убытки собираются и выплачиваются ежедневно, и опционная позиция станет прибыльной, как только полученная вариационная маржа превысит стоимость входа в контрактную позицию.

   Кроме того, клиент опциона должен знать о риске того, что цена фьючерсного контракта, преобладающая при открытии следующего торгового дня,может существенно отличаться от цены фьючерсного контракта, которая преобладалана момент исполнения опциона.

6. Далеко вне денег опционы. Трейдер, рассматривающий возможность покупки далеко вне денег опцион (то есть опцион со страйк ценой значительно выше, в случае колла, или значительно ниже, в случае пута, текущей цены базового фьючерсного контракта) должен помнить, что вероятность того, что такой опцион станет прибыльным, очень низкая.

   С другой стороны, потенциальный грантор далеко вне денег опциона должен знать, что такие опционы обычно предоставляют небольшие премии, при этом подвергая грантора всем потенциальным убыткам, описанным в разделе (1) настоящего уведомления.

7. Словарь терминов -

   1. Контрактный рынок. Любой торговый совет (биржа), расположенный в Соединенных Штатах, который был назначен Комиссией по торговле товарными фьючерсами для перечисления фьючерсного контракта или товарного опциона для торговли.
   2. Биржевой опцион; пут опцион; колл опцион. Опционы, обсуждаемые в этом заявлении о раскрытии, ограничены теми, которые могут быть проданы на контрактном рынке. Эти опционы (с некоторыми исключениями) дают покупателю опциона право купить в случае опциона колл или продать в случае опциона пут, базовый фьючерсный контракт по заявленной Страйк цене до даты эксперации опциона. Каждый биржевой опцион отличается базовым фьючерсным контрактом, Страйк ценой, датой экспирации и тем, является ли опцион пут или колл.
   3. Базовый фьючерсный контракт. Фьючерсный контракт, который может быть куплен или продан при исполнении опциона на фьючерсный контракт.
   4. [Зарезервированный]
   5. Класс опционов. Пут или колл, покрывающие один и тот же базовый фьючерсный контракт.
   6. Серия опцонов. Опционы одного и того же класса, имеющие одинаковую страйк цену и дату экспириации.
   7. Цена исполнения. Смотрите Страйк цена.
   8. Дата экспирации. Последний день, когда опцион может быть исполнен.
   9. Премия. Сумма, согласованная между покупателем и продавцом для покупки или продажи товарного опциона.
   10. Страйк цена. Цена, по которой трейдер может купить или продать базовый фьючерсный контракт при исполнении товарного опциона. Этот термин имеет то же значение, что и термин “цена исполнения”.
   11. Опционная позиция шорт. Смотрите транзакцию открытия продажи.
   12. Опционная позиция лонг. Смотрите транзакцию открытия покупки.
   13. Типы опционных транзакций -
       1. Транзакция открытия покупки. Транзакция, в которой трейдер покупает опцион и тем самым получает опционную позицию лонг.
       2. Транзакция открытия продажи. Транзакция, в которой трейдер продает опцион и тем самым получает опционную позицию шорт.
       3. Транзакция закрытия прокупки. Транзакция, в которой трейдер с опционной позицией шорт ликвидирует позицию. Это достигается транзакцией закрытия покупки опциона той же серии, что и опцион, купленный ранее. Такая транзакция может упоминаться как офсетная транзакция.
       4. Транзакция закрытия продажи. Транзакция, в которой трейдер с опционной позицией лонг ликвидирует позицию. Это достигается транзакцией закрытия продажи опциона той же серии, что и опцион, приобретенный ранее. Такая транзакция может упоминаться как офсетная транзакция.
   14. Цена покупки. Общая фактическая стоимость, оплаченная или подлежащая прямой или косвенной оплате лицом для приобретения товарного опциона. Эта цена включает в себя все комиссии и другие сборы, в дополнение к опционной премии.
   15. Грантор, подписчик, продавец. Трейдер, который продает опцион, имеет позицию шорт.
   16. Покупатель. Трейдер, который покупает опцион, имеет позицию лонг.