Это уведомление делается в соответствии с правилом 1.55(c) CFTC. Это краткое предупреждение не перечисляет всех рисков и других важных аспектов фьючерсной и опционной торговли. Вы должны принимать участие в такой торговле только если вы понимаете природу торгуемых инструментов обязательства, которые они накладывают, и связанный с этим риск. Торговля фьючерсами и опционами подходит далеко не всем. Вы должны тщательно обдумать свое участие в такой торговле, учитывая ваш опыт, цели, финансовые ресурсы, и другие имеющие к этому отношение обстоятельства.
Риск потерь в торговле фьючерсами и инструментами форекс может быть очень значительным. Следовательно, вам следует тщательно взвесить, подходит ли эта торговля лично вам в свете ваших финансовых и других обстоятельств. Вам необходимо понимать следущее:
ЭТО КРАТКОЕ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ НЕ МОЖЕТ ОПИСАТЬ ВСЕ РИСКИ И АСПЕКТЫ ТОРГОВЛИ ФЬЮЧЕРСАМИ И ИНСТРУМЕНТАМИ ФОРЕКС.
В СВЯЗИ С ВОЛАТИЛЬНЫМ ХАРАКТЕРОМ РЫНКА СЫРЬЯ ПОКУПКА И ПРОДАЖА ТОВАРНЫХ ОПЦИОНОВ СОПРЯЖЕНЫ С ВЫСОКОЙ СТЕПЕНЬЮ РИСКА. ТОВАРНЫЕ СДЕЛКИ ЯВЛЯЮТСЯ НЕПРИЕМЛЕМЫМИ ДЛЯ МНОГИХ ЛИЦ. ТАКИЕ СДЕЛКИ ДОЛЖНЫ ЗАКЛЮЧАТЬСЯ ТОЛЬКО ЛИЦАМИ, КОТОРЫЕ ПРОЧИТАЛИ И ПОНЯЛИ НАСТОЯЩЕЕ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ О РИСКАХ И ПОНИМАЮТ ХАРАКТЕР И ОБЪЕМ СВОИХ ПРАВ И ОБЯЗАННОСТЕЙ, А ТАКЖЕ РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ОПЦИОННЫМИ СДЕЛКАМИ, ОХВАТЫВАЕМЫМИ НАСТОЯЩИМ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕМ.
КАК ПОКУПАТЕЛЬ, ТАК И ПРОДАВЕЦ ОПЦИОНА ДОЛЖНЫ ЗНАТЬ, ЧТО ИСПОЛНЕНИЕ ОПЦИОНА ПРИВОДИТ К ЗАКЛЮЧЕНИЮ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА («ОПЦИОН НА ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ»).
КАК ПОКУПАТЕЛЬ, ТАК И ПРОДАВЕЦ ОПЦИОНА ДОЛЖНЫ ЗНАТЬ, ПОДПАДАЕТ ЛИ КОНКРЕТНЫЙ ОПЦИОН, ПО КОТОРОМУ ОНИ ПРЕДПОЛАГАЮТ ТОРГОВЛЮ, ПОД ДЕЙСТВИЕ «ФОНДОВОЙ» ИЛИ «ФЬЮЧЕРСНОЙ» СИСТЕМЫ МАРЖИРОВАНИЯ. ПРИ «ФОНДОВОЙ» СИСТЕМЕ МАРЖИНАЛЬНОЙ ТОРГОВЛИ ПОКУПАТЕЛЬ ОБЯЗАН ЗАПЛАТИТЬ ПОЛНУЮ ПОКУПНУЮ ЦЕНУ ОПЦИОНА В НАЧАЛЕ СДЕЛКИ. ПОКУПАТЕЛЬ НЕ НЕСЕТ НИКАКИХ ДАЛЬНЕЙШИХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ В ОТНОШЕНИИ ПОЗИЦИИ ОПЦИОНА. ПРИ «ФЬЮЧЕРСНОЙ» СИСТЕМЕ МАРЖИНАЛЬНОЙ ТОРГОВЛИ ПОКУПАТЕЛЬ ВНОСИТ НАЧАЛЬНУЮ МАРЖУ, И ПРИ ДВИЖЕНИИ РЫНКА ПРОТИВ ОПЦИОННОЙ ПОЗИЦИИ МОЖЕТ ПОТРЕБОВАТЬСЯ ВНЕСЕНИЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ МАРЖИ. ОДНАКО ОБЩЕЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО ПОКУПАТЕЛЯ ПО УПЛАТЕ ВАРИАЦИОННОЙ МАРЖИ В ТЕЧЕНИЕ СРОКА ДЕЙСТВИЯ ОПЦИОНА НЕ БУДЕТ ПРЕВЫШАТЬ ПЕРВОНАЧАЛЬНУЮ ОПЦИОННУЮ ПРЕМИЮ, ХОТЯ НЕКОТОРЫЕ ОТДЕЛЬНЫЕ ПЛАТЕЖНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И/ИЛИ ТРЕБОВАНИЯ ПО РИСКОВОЙ МАРЖЕ ИНОГДА МОГУТ ПРЕВЫШАТЬ ПЕРВОНАЧАЛЬНУЮ ОПЦИОННУЮ ПРЕМИЮ. ЕСЛИ ПОКУПАТЕЛЬ ИЛИ ПРОДАВЕЦ НЕ ПОНИМАЕТ, КАКИМ ОБРАЗОМ ФОРМИРУЕТСЯ МАРЖА ОПЦИОНОВ ПРИ «ФОНДОВОЙ» ИЛИ «ФЬЮЧЕРСНОЙ» СИСТЕМЕ МАРЖИРОВАНИЯ, ЕМУ СЛЕДУЕТ ЗАПРОСИТЬ РАЗЪЯСНЕНИЕ У ФЬЮЧЕРСНОГО ПОСРЕДНИКА (FCM) ИЛИ ПРЕДСТАВЛЯЮЩЕГО БРОКЕРА (IB).
ЛИЦО НЕ ДОЛЖНО ПРИОБРЕТАТЬ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН, ЕСЛИ ОНО НЕ В СОСТОЯНИИ НЕСТИ ПОЛНУЮ ПОТЕРЮ ПРЕМИИ И ОПЕРАЦИОННЫХ ИЗДЕРЖЕК, СВЯЗАННЫХ С ПРИОБРЕТЕНИЕМ ОПЦИОНА. ЛИЦО НЕ ДОЛЖНО ПРЕДОСТАВЛЯТЬ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН, ЕСЛИ ТОЛЬКО ОНО НЕ В СОСТОЯНИИ УДОВЛЕТВОРИТЬ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ ПО ДЕПОНИРОВАНИЮ МАРЖИ, КОГДА РЫНОК ДВИЖЕТСЯ ПРОТИВ ЕГО ПОЗИЦИИ, И В ТАКИХ ОБСТОЯТЕЛЬСТВАХ ПОНЕСТИ ОЧЕНЬ БОЛЬШОЙ ФИНАНСОВЫЙ УБЫТОК.
ЛИЦО, ПРИОБРЕТАЮЩЕЕ ОПЦИОН ПО «ФОНДОВОЙ» СИСТЕМЕ МАРЖИРОВАНИЯ, ДОЛЖНО ЗНАТЬ, ЧТО ДЛЯ ТОГО ЧТОБЫ РЕАЛИЗОВАТЬ ЛЮБУЮ ЦЕННОСТЬ ОПЦИОНА, НЕОБХОДИМО ЛИБО ЗАКРЫТЬ ПОЗИЦИЮ ПО ОПЦИОНУ, ЛИБО ИСПОЛНИТЬ ОПЦИОН. ОПЦИОНЫ ПО «ФЬЮЧЕРСНОЙ» СИСТЕМЕ МАРЖИРОВАНИЯ КОРРЕКТИРУЮТСЯ ПО РЫНКУ, А ПРИБЫЛИ И УБЫТКИ ВЫПЛАЧИВАЮТСЯ И ВЗИМАЮТСЯ ЕЖЕДНЕВНО. ЕСЛИ ПОКУПАТЕЛЬ ОПЦИОНА НЕ ПОНИМАЕТ, КАК ЗАКРЫТЬ ПОЗИЦИЮ ПО ОПЦИОНУ ЛИБО ИСПОЛНИТЬ ОПЦИОН, ОН ДОЛЖЕН ЗАПРОСИТЬ РАЗЪЯСНЕНИЕ У FCM ИЛИ IB. КЛИЕНТЫ ДОЛЖНЫ ЗНАТЬ, ЧТО В РЯДЕ ОБСТОЯТЕЛЬСТВ, НЕКОТОРЫЕ ИЗ КОТОРЫХ БУДУТ ОПИСАНЫ В НАСТОЯЩЕМ ПРЕДУПРЕЖДЕНИИ О РИСКАХ, МОЖЕТ БЫТЬ ЗАТРУДНИТЕЛЬНО ИЛИ НЕВОЗМОЖНО ЗАКРЫТЬ СУЩЕСТВУЮЩУЮ ПОЗИЦИЮ ПО ОПЦИОНУ НА БИРЖЕ.
ПРОДАВЦУ ОПЦИОНА СЛЕДУЕТ ЗНАТЬ, ЧТО В БОЛЬШИНСТВЕ СЛУЧАЕВ ТОВАРНЫЙ ОПЦИОН МОЖЕТ БЫТЬ ИСПОЛНЕН В ЛЮБОЕ ВРЕМЯ С МОМЕНТА ЕГО ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ ДО ИСТЕЧЕНИЯ СРОКА ЕГО ДЕЙСТВИЯ. ПОКУПАТЕЛЬ ОПЦИОНА ДОЛЖЕН ИМЕТЬ В ВИДУ, ЧТО НЕКОТОРЫЕ ОПЦИОННЫЕ КОНТРАКТЫ МОГУТ ПРЕДУСМАТРИВАТЬ ЛИШЬ ОГРАНИЧЕННЫЙ ПЕРИОД ВРЕМЕНИ ДЛЯ ИСПОЛНЕНИЯ ОПЦИОНА.
ПОКУПАТЕЛЬ ОПЦИОНА «ПУТ» ИЛИ «КОЛЛ» ПО «ФЬЮЧЕРСНОЙ» ИЛИ «ФОНДОВОЙ» СИСТЕМЕ МАРЖИРОВАНИЯ ПОДВЕРГАЕТСЯ РИСКУ ПОТЕРИ ВСЕЙ ЦЕНЫ ПОКУПКИ ОПЦИОНА, ТО ЕСТЬ ПРЕМИИ, ВЗИМАЕМОЙ ЗА ОПЦИОН, И ВСЕХ ЗАТРАТ ПО СДЕЛКЕ.
КОМИССИЯ ПО ТОРГОВЛЕ ТОВАРНЫМИ ФЬЮЧЕРСАМИ ТРЕБУЕТ, ЧТОБЫ ВСЕ КЛИЕНТЫ ПОЛУЧИЛИ И ПОДТВЕРДИЛИ ПОЛУЧЕНИЕ КОПИИ ДАННОГО ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ О РИСКАХ, НО НЕ ПРЕДЛАГАЕТ ИСПОЛЬЗОВАТЬ ДАННОЕ ЗАЯВЛЕНИЕ В КАЧЕСТВЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ИЛИ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ БИРЖЕВЫХ ТОВАРНЫХ ОПЦИОНОВ.
Некоторые риски торговли опционами.
Конкретные движения рынка базового фьючерса не могут быть точно предсказаны.
Грантор колл опциона, у которого нет позиции лонг в базовом фьючерсном контракте, подвержен риску потери, если цена базового фьючерсного контракта будет выше страйк цены, при исполнении или экспирации опциона, на сумму, превышающую премию, полученную за предоставление колл опциона.
Грантор колл опциона, у которого есть позиция лонг в базовом фьючерсном контракте, подвержен полному риску снижения цены базовой позиции, уменьшенной на премию, полученную за предоставление колла. В обмен на премию, полученную за предоставление опциона колл, грантор опциона, отказывается от всей потенциальной выгоды, получаемой в результате увеличения цены базового фьючерсного контракта выше страйк цены при исполнении или экспирации опциона.
Грантор пут опциона, у которого нет позиции шорт в базовом фьючерсном контракте, подвержен риску потери, если цена базового фьючерсного контракта будет ниже страйк цены, при исполнении или экспирации опциона, на сумму, превышающую премию, полученную за предоставление колл опциона.
Грантор пут опциона, у которого есть позиция шорт в базовом фьючерсном контракте, подвержен полному риску повышения цены базовой позиции, уменьшенной на премию, полученную за предоставление колла. В обмен на премию, полученную за предоставление опциона пут на фьючерсный контракт, грантор опциона, отказывается от всей потенциальной выгоды, получаемой в результате снижения цены базового фьючерсного контракта ниже страйк цены, при исполнении или экспирации опциона.
Описание товарных опционов. Прежде чем вступать в какую-либо транзакцию, связанную с товарным опционом, человек должен полностью понимать природу и тип задействованного опциона и базовый фьючерсный контракт. FCM или представляющий брокер обязаны предоставить, а трейдер, рассматривающий опционную транзакцию, должен получить:
Механика опционной торговли. Перед входом в биржевую опционную транзакцию, человек должен получить описание того, как торгуются товарные опционы.
Трейдеры опционов должны четко понимать, что нет никакой гарантии, что позиции опционов могут быть закрыты, посредством компенсации, транзакцией закрытия покупки или продажи на бирже. В этом случае, грантор опциона можен быть подвергнут полному риску своих позиций до тех пор, пока опцион не экспирируется, и покупателю прибыльного опциона может потребоваться исполнить опцион для получения прибыли.
Для опциона на фьючерсный контракт, трейдер должен четко понимать взаимосвязь между правилами биржи, регулирующими опционные сделки, и правилами биржи, регулирующими базовый фьючерсный контракт. Например, трейдер должен понимать, какие действия, если таковые имеются, совершит биржа на рынке опционов, если торговля на рынке базового фьючерса ограничена или цены фьючерса находится в “лимитном движении”.
Трейдер должен понимать, что на опцион могут не распространяться дневные лимиты изменения цены, в то время как базовый фьючерс можеть иметь такие лимиты, и, как следствие, нормальные ценовые отношения между опционом и базовым фьючерсом могут не существовать, когда фьючерс торгуется в рамках ценового лимита. Кроме того, базовые фьючерсные позиции, возникающие в результате исполнения опционов, нельзя применить, если базовый фьючерс находится в ценовом лимите.
Маржинальные требования. Трейдер должен знать и понимать, относится ли опцион, который он рассматривает для торговли, к системе акционного или фьючерсного стиля маржирования. Акционный стиль маржирования требует, чтобы покупатель оплатил полную премию за опцион на момент покупки. У покупателя больше нет финансовых обязательств, и риск убытков ограничен ценой покупки и трансакционными издержками. Фьючерсный стиль маржирования требует, чтобы покупатель оплатил начальную маржу только во время покупки. Опционная позиция маркируется для рынка, а прибыли и убытки собираются и выплачиваются ежедневно. Риск потери покупателя ограничен первоначальной премией опциона и транзакционными издержками
Трейдер, продающий опцион в рамках системы маржирования по типу акционного или фьючерсного стиля должны понимать, что может потребоваться дополнительная маржа в случае неблагоприятного движения рынка.
Потенциал прибыли опционной позиции. Клиент опциона должен тщательно рассчитать цену, которую должен достичь базовый фьючерсный контракт, чтобы позиция опциона стала прибыльной. В соответствии с системой акционного стиля маржирования, эта цена будет включать сумму, на которую базовый фьючерсный контракт должен будет подняться выше или опускаться ниже страйк цены, чтобы покрыть сумму премии и другие расходы, понесенные при входе и исполнении или закрытии (посредством компенсации) позиции товарного опциона. В соответствии с системой фьючерсного стиля маржирования, опционные позиции будут маркированы для рынка, а прибыли и убытки собираются и выплачиваются ежедневно, и опционная позиция станет прибыльной, как только полученная вариационная маржа превысит стоимость входа в контрактную позицию.
Кроме того, клиент опциона должен знать о риске того, что цена фьючерсного контракта, преобладающая при открытии следующего торгового дня,может существенно отличаться от цены фьючерсного контракта, которая преобладалана момент исполнения опциона.
Далеко вне денег опционы. Трейдер, рассматривающий возможность покупки далеко вне денег опцион (то есть опцион со страйк ценой значительно выше, в случае колла, или значительно ниже, в случае пута, текущей цены базового фьючерсного контракта) должен помнить, что вероятность того, что такой опцион станет прибыльным, очень низкая.
С другой стороны, потенциальный грантор далеко вне денег опциона должен знать, что такие опционы обычно предоставляют небольшие премии, при этом подвергая грантора всем потенциальным убыткам, описанным в разделе (1) настоящего уведомления.
Словарь терминов -